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--- invest:fx_tech [2024/04/22 21:53] – admin
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 ====== FX技术 ======
-===== MT4的账户数值 =====
+===== CFTC 持仓报告分析 =====
-  * Balance : 余额
+CFTC 持仓报告是CFTC（U.S COMMODITIY FUTURES TRADING COMMISSION，美国商品期货交易委员会）每周五收盘以后发布的当周周二的头寸记录报告。
-  * Equity : 净值
-  * Margin : 已用保证金
-  * Free margin = Equity - Margin : 可用保证金
-  * Margin level = Equity / Margin : 保证金比例（净值对已用保证金的倍数）
-===== MT4の各数値（日本語版） =====
+COT（Commitments of Traders Report，持仓报告）里面的信息实在太多太杂，带不带期权还有说法（可能90%的期权都不会行权），本文只使用单单期货、简洁版本（short format）的持仓报告。
-  * 残高: Balance (バランス)　= 取引口座内の総資産額
+==== 头寸分类 ====
-  * 有効証拠金: Equity (エクイティー)　= 残高 + 含み益 – 含み損
-  * 必要証拠金: Margin (マージン) *　= 取引金額 ÷ レバレッジ（FX会社および取扱商品により異なることがある）
-  * 余剰証拠金: Free margin (フリーマージン)　= 有効証拠金 – 必要証拠金
-  * 証拠金維持率: Margin level (マージンレベル)　= 有効証拠金 ÷ 必要証拠金 × 100%
-マージンコール(Margin Call)：含み損の拡大による証拠金の追加を促すアラーム通知がされる証拠金維持率の基準値。
+=== Commercials(Hedgers）: 商业用户 ===
-ロスカット(Loss Cut)：含み損の拡大により、強制決済が行われる証拠金維持率の基準値。
+商业用户主要用来对冲风险，他们在期货市场上面的头寸，很多是正经交割的。他们的OI被CFTC限制得比较少。
-===== FX 品种 =====
+这里举两个例子吧，比如欧元的商业空头有可能就是福特。假如说福特12月份有欧元的100万欧元应收账款，为了防止欧元跌太猛或者说，减少现金流的不确定性，他们会在期货市场做空去锁定利润。又比如说嘉能可的铜矿刚刚从秘鲁出港，可能还没到美国怕到了跌太凶，货还在船上，可能就会提前在期货市场放空。现货商可能是最懂行的人，投机和套期保值的界限也比较模糊，限制也比较少，资金量大，加上手里基本都有现货大不了交割或者抗，所以他们可以说是期货市场的核心力量也是期货的设计初衷，期货的起源就是农民对冲天气。如果原材料要出，空为主；如果是收原材料加工，多为主。好吧，这是正常的情况。不排除有些商业用户投机，但是投机玩脱了他们是死的最惨的。
-^  No.  ^  大品种  ^  交叉盘  ^  小品种  ^
+有人可能问上下游对手盘不是不一样，但是把他们当成一个群体来看的话，头寸情况就有很参考意义。
-|  1    |  AUDUSD  |  AUDCAD  |  EURNOK  |
-|  2    |  EURUSD  |  AUDCHF  |  EURPLN  |
-|  3    |  GBPUSD  |  AUDJPY  |  EURSEK  |
-|  4    |  NZDUSD  |  AUDNZD  |  EURSGD  |
-|  5    |  USDCAD  |  CADCHF  |  EURTRY  |
-|  6    |  USDCHF  |  CADIPY  |  USDCNH  |
-|  7    |  USDJPY  |  CHFJPY  |  USDHKD  |
-|  8    |          |  EURAUD  |  USDNOK  |
-|  9    |          |  EURCAD  |  USDPLN  |
-|  10   |          |  EURCHF  |  USDSEK  |
-|  11   |          |  EURGBP  |  USDSGD  |
-|  12   |          |  EURJPY  |  USDTRY  |
-|  13   |          |  EURNZD  |  USDZAR  |
-|  14   |          |  GBPAUD  |          |
-|  15   |          |  GBPCAD  |          |
-|  16   |          |  GBPCHF  |          |
-|  17   |          |  GBPJPY  |          |
-|  18   |          |  GBPNZD  |          |
-|  19   |          |  NZDCAD  |          |
-|  20   |          |  NZDCHF  |          |
-|  21   |          |  NZDJPY  |          |
+=== Non-commercials(Managed Funds or Large traders): 非商业 ===
-===== 策略评价指标 =====
+非商业，主要是基金，牛散大户。总体来讲，从基金头寸来看CTA，趋势追踪为主，周期长，行情启动起来动能强，他们真的是不死不休。如果看成一个群体来讲，追涨杀跌，只要敢突破他们很可能就不停加仓直到弹药打光。
-=== 收益率(Total Returns) ===
+=== Non-reportable(Speculators): 散户 ===
-策略整个回测时间段上的总收益率。
+散户，某些情况下可以当场反向指标。
-=== 年化收益率(Total Annualized Returns) ===
+==== 重要名词 ====
-策略按年计算的收益率。
+=== Open Interest: 未平持仓量 ===
-=== 基准收益率(Benchmark Returns) ===
+简称OI。如果说股票除了价格以外最重要的是成交量，那么期货的OI可能比成交量还重要。期货中多头OI = 空头OI。简单来讲，可以理解成看场子里面玩家和金主多不多。
-策略需要有一个比较基准，比较基准为沪深300。
+=== Spreading: 多空对锁 ===
-=== 阿尔法(Alpha) ===
+多空对锁，这个可以不看。只有机构有，futures only有。如果机构1000张多，500空，统计就是500张多，500张在spreading里面。
-投资中面临着系统性风险(即Beta)和非系统性风险(即Alpha)，Alpha是投资者获得与市场波动无关的回报。比如投资者获得了15%的回报，其基准获得了10%的回报，那么Alpha或者价值增值的部分就是5%。该值越大越好。
+==== 怎样去更好地阅读COT ====
-=== 贝塔(Beta) ===
+这里有一个重点，很多人把COT持仓情况当成一个可以量化的开关，到了点就多，到了点就空，我觉得这种说法是不合适并且误导新手的。这东西只能当成掌握资金面的情况。如果真的是可以量化，策略早就失效了。读和理解COT，可能更加感性一点。这也是为什么40年来它依旧非常可靠的原因。
-表示投资的系统性风险，反映了策略对大盘变化的敏感性。例如一个策略的Beta为1.5，则大盘涨1%的时候，策略可能涨1.5%，反之亦然。如果一个策略的Beta为-1.5，说明大盘涨1%的时候，策略可能跌1.5%，反之亦然。该值的绝对值越小越好。
+周线级别OI，价格，净头寸长期结合去看。
-=== 夏普比率(Sharpe Ratio) ===
+净头寸 = 多头头寸数量 - 空头数量
-表示每承受一单位总风险，会产生多少的超额报酬，可以同时对策略的收益与风险进行综合考虑。可以理解为经过风险调整后的收益率。该值越大越好。
+Commerical net：商业净头寸
-=== 胜率(Winning Percentage) ===
+Non-commerical net： 非商业净头寸
-衡量策略盈利的指标。比如10次投资中有8次获利，胜率就是80%。该值越大越好。
+Non-reportable net：散户净头寸
-=== 盈亏比(The profit and loss ratio) ===
+COT index：Larry Williams的指标，把净头寸百分比化了。其实百分比化跟他的%R指标类似。他后来改良版的指标叫WillCo，加了一个OI在里面更精准一点，其实就是Net/OI在里面。
-在投资市场里每次交易的盈利和亏损的比例。该值越大越好。
+WILLCO其实就是 (CurrentNet/ OI) 相对于三年内最大差值的百分比化。更精准一点没有错。为啥更精准就是直接看净头寸占资金的百分比。
-=== 收益波动率(Volatility) ===
+==== MT4上指标的运用 ====
-收益率的标准差，用来测量策略的风险性，波动越大代表策略风险越高。该值越小越好。
+=== 1，下载COT指标 ===
-=== 信息比率(Information Ratio) ===
+下载网址：[[https://www.mql5.com/en/code/12688 | COT - indicator for MetaTrader 4]] (by Boeing737).
-衡量单位超额风险带来的超额收益。信息比率越大，说明该策略单位跟踪误差所获得的超额收益越高，因此，信息比率较大的策略的表现要优于信息比率较低的基准。合理的投资目标应该是在承担适度风险下，尽可能追求高信息比率。该值越大越好。
+把下载到的COT.mq4文件放到：数据文件夹 / MQL4 / INDICATORS 文件夹，人工编译，或者重启MT4也可以自动编译。
-=== 最大回撤(Max Drawdown) ===
+MQL4还有一位COT的贡献者叫[[https://www.mql5.com/en/users/c-4 | Vasiliy Sokolov]]，他可以说是mql4社区COT权威。
-策略在整个时间段上亏损最严重的时候相比净值最高值下跌的百分比，与亏损密切相关。如果最大回撤为20%，表明策略在某个时间点上，相比之前的净值最高。该值越小越好。
+=== 2，下载CFTC持仓报告 ===
-----
+下载网页：[[https://www.cftc.gov/MarketReports/CommitmentsofTraders/HistoricalCompressed/index.htm | Historical Compressed]].
-=== 回报率(Returns) ===
+找到"Futures Only Reports"部分，下载历年报告，建议至少下载6年的。
-计算策略的累积回报率，包括净回报、年化回报和累积回报曲线。目的：了解策略的盈利能力。
+把下载解压后的annual.txt文件改名为年份.txt，例如2024年的，改名为2024.txt，然后复制到目录：数据文件夹 / MQL4 / FILES 文件夹。
-=== 风险度量 ===
+可以打开持仓报告文件预览一下，CTRL+F查找一下自己想要分析的品种，例如 088691 是黄金的品种代码。
-计算标准差、波动率、最大回撤等风险指标。目的：评估策略的风险水平。
+=== 3，加载自定义指标 ===
-=== Alpha和Beta ===
+把COT指标拖到K线图上，在输入参数页面填写：
+  Code - 品种代码，例如黄金是088691.
+  Period of COT index and WillCO index - 指标周期，建议用156（3年）。
+  Indicator - 各种公式。
-评估策略相对于市场的表现，Alpha表示超额回报，Beta表示市场敏感度。
+=== 4，更新报告 ===
-=== 胜率和赔率(Win Rate和Payoff Ratio) ===
+重复步骤2，下载最新文件覆盖旧文件。
-计算获利交易的比例（胜率）和获利交易与亏损交易的比率（赔率）。目的：评估策略的交易方向和交易规模是否合理。
+重新加载COT指标。
-=== 夏普比率&卡玛比率 ===
+==== 看图分析 ====
-夏普比率 = (年化收益率 - 无风险利率) / 组合年化波动率
+.当市场上商业用户的头寸跟基金（还有散户）严重分歧的时候，很可能行情会转变。
-卡玛比率 = 区间超额收益 / 区间最大回撤
+商业用户（蓝线）在期货市场上面的逻辑跟我们不一样，前文已经讲过，他们可以说是市场最聪明最雄厚的钱。他们一般提前布局慢慢加仓，手上有货能抗还能加仓，大不了交割。但是基金（绿线）有很多限制，他们手上没有现货，要获利了结，整个逻辑是不太一样的。这也就是为什么多空分析比较大（OI新高）的时候商业往往会赢。但是你不能跟他们一样做单，应该来讲，只能让市场证明他们是对的以后再右侧进场吃中间的部分。至于具体日线级别进场出场我就不献丑，大家各凭本事好吧。趋势追踪，技术分析作为进场点是不错的依据。左侧的选手这方法不太适合你们。拿来看看就好。
-夏普比率：衡量基金每单位波动能获得多少超额收益，是收益和无风险利率之间的关系。
+我学习分析COT做单亏钱最多的时候，都是提前进场被新高损了然后往我预期的方向走，时间不对。想要提前进场都是为了盈亏比更好看一些，说到底就是贪婪，因为止损小仓位可以更重一点。哎。怎么说呢，有看官认真看并且拿这个来分析复盘，回头你会明白这句话。
-卡玛比率：衡量基金承受每单位回撤能够获得多少收益，是收益和最大回撤之间的关系。
+. 基本面技术面有时候比资金面还要重要。比如13年红线部分，如果跟着1的逻辑走，可能要吃大亏。但是这个周线顶部太明显，不要作死，该止损止损。13年美债美元发生不少基本面上面的事情。去年红线部分后面，有两件基本面大事儿，一件是日本央行搞事情，还有一件是英国退欧，之后黄金突破新高在顶部盘整了2月，开始大跌。再比如月线波幅剧增大阳线高收，如果COT说分歧资金面看盘，你也要小心轻仓。只能讲这个方法分析波段很好，大长线大周突破如果按照分歧做反转，可能很作死，从长周期看会你变到趋势的对立面。主要原因是逻辑不一样，别人对冲，你是投机的。
-夏普比率是同时对收益与风险加以综合考虑的经典指标，它是反映风险调整后的基金收益率的一个指标。夏普比率不仅关注了资产的收益，还关注了资产的风险，测度的是资产调整风险后的收益，是单位风险的价格显示。夏普比率代表投资人每多承担一分风险，可以拿到几分超额报酬。夏普比率>1，代表基金收益率高过风险；夏普比率<1，代表基金风险大过于收益率。显然，对某具体基金而言，夏普比率越大，基金越佳。
+如果大周期的突破COT会失效，可能熊牛就转换了。NET position Commerical和 non- commericals 和OI也会上到相对于过去几年一个新台阶，这边就不上图了。
-卡玛比率的分母选用了区间最大回撤，表示的是投资组合向下波动的极限风险，而分子选取了投资组合的年化收益率，表示的是投资组合的绝对收益率。卡玛比率越高，基金每承担一单位回撤损失时能获得的收益水平也就越高。所以从实际应用上，卡玛比率更适用于债券、固收+、量化对冲等绝对收益目标产品。同时，最大回撤作为分母也更贴合投资者们追求上涨及厌恶下跌的心理活动。
+只能讲，这不完美，没有交易是完美的，因为如果十全十美，那个掌握方法的人早就拥有全世界了，我个人的态度还是觉得这是一个非常可靠的分析工具，再也不用看哪些新闻分析了。可能看客会觉得矛盾，我的理解是，坚持做自己看得懂的，该损的要损的咯，本身交易就是用仓位管理去不停试错嘛。
-=== 夏普比率的衍生指标及适用场景 ===
+. 看OI。指标里面可以看。一般OI新高价格盘整了很久加上1.里面说的严重分分歧，基本上是要出方向，像16年9月份的黄金。其实说老实话，美债比黄金提前破位了。这些分析，也可以看美债，商品，货币等等。
-索提诺比率（Sortino Ratio）使用下行波动率取代夏普比率分母的总风险，对应的，分子也采用产品收益超出可接受最低收益的部分，主要是为了解决实际收益并非正态分布的问题。当投资人更在意亏钱的风险大于赚钱收益的时候，可以参考这个指标。尤其是当收益的分布是左偏的时候，索提诺会比夏普更好用。
+. 我个人比较推荐的是裸NET position（Comericals），再来一个窗口看OI。每周自己分析一次。然后看看基金，和散户。基金的多空比也是很有意思的东西，可惜timingcharts这个网站在维护更新，以前能看。
-卡玛比率（Calmar Ratio）使用最大回撤取代夏普比率分母的标准差。因为不同类型基金的最大回撤相差较大，卡玛比率也更适合与同类基金进行比较，不同类型基金比较卡玛比率意义不大。对于追求稳健、风险控制的基金类型，卡玛比率的效果更佳，比如“固收+”类型、债券策略、市场中性策略、套利策略等产品。
+. 这篇文章不是什么发财的秘方，即使用了你也很可能想红线里面那样损。有人曾经对我说过，“只有两种趋势是明显，历史趋势，吹的趋势。”当你在车上的时候，也是模棱两可忐忑不安的，交易本身不完美，给的空间太大怕回撤大，给的空间太小常常打损。事后看COT容易个人一种幻觉，能直接发家致富，但是你如果遮住后面的复盘的话，可能就不是这样了。这只是一个工具而已，本文也只是粗略介绍并提供工具。每周自己拿来分析市场知道资金面情况，可能是辅佐你做单的逻辑和依据。而且一年可能也没几次好机会，多看看其他品种吧。境外期货的选手优势就来了，哈哈。
+. 债券，商品，外汇，都适用，说过了，只是一个分析工具而已。债券的分析很有意思，比较大的就是去年美债开始的雪崩，然后中债跟着雪崩。也不多讲，去spreadcharts上面看看什么情况，只能讲懂人自懂吧。话说最近日债好像 inverted yield cure了，扯远了。股指期货我个人感觉不是很好用。
+==== 推荐链接和相关学习资料 ====
+  * [[https://www.amazon.com/Trade-Stocks-Commodities-Insiders-Secrets/dp/0471741256/ref=sr_1_1?s=books&ie=UTF8&qid=1502812618&sr=1-1&keywords=cot | Trade Stocks and Commodities with the Insiders: Secrets of the COT Report]]
+  * [[https://www.mql5.com/en/users/c-4 | Vasiliy Sokolov]]
+  * google youtube 自己搜cot
+  * [[http://www.timingcharts.com/ | Timingcharts]] - 这网站需要老粉丝众筹。Free。
+  * [[https://www.barchart.com/ | barchart]] - free。以前timingcharts比他好，现在timingcharts维护更新少了很多功能。
+  * [[https://spreadcharts.com/ | SpreadCharts]] - 呕心沥血推荐!!! 这个是重点！做境外期货外债的一定不要错过。无论你是散户还是机构，这个网站值得一看。COT，Contango，Backwardation， Spreads， Seasonal Signal, Profit/ Loss calculator,一大堆，自己去探索，关键是个人用户免费的你敢信？
+==== 后话 ====
+下面的话是说给散户们听得。
+Alex交易了十年，去年爆仓永久离开了这个市场。他不只劝过我一次不要做外汇和期货。如果你是新人，或者还没进入的这个市场，能别来就别来吧。这笔人生交易，盈亏比虽然高，但是胜率实在太低。这些努力放在别的行业没准赚得更多一点。我可是站在IB（介绍经纪人）的角度跟你讲的。特别是大量还在做fxretail的，你们不单单要考虑交易上面的黑天鹅，价格操纵，胖手指，地缘政治，还要做好最坏的假设：所有fxretail有B（意思是对赌吃头寸），还要考虑平台有没有给你装插件滑你点，“Last Look”， 会不会跑路等等。还有这行骗子多。
+----
-信息比率（Information Ratio）的分子使用超额收益率的均值，分母使用超额收益率的标准差，也就是跟踪误差，表示单位主动风险所带来的超额收益。计算超额收益使用的基准通常是市场、行业的指数。信息比率常被用于衡量投资经理相对于市场而言获得超额收益的能力。